¿Puede China tirar abajo el mundo?

Escribió: Michael Roberts

Los mercados de valores del mundo están en una espiral hacia abajo. El mercado de valores de Estados Unidos ha caído un 10% en el último mes, una cifra que se denomina una "corrección" en la terminología de los inversores. Que todavía no es un accidente o "mercado bajista", por lo general se mide como una caída del 20%. Pero va de esa manera.
Los mercados de valores son el buceo, ya que parece que los grandes inversores, bancos e instituciones financieras a nivel mundial, están preocupados de que China está haciendo implosión y la planificación de devaluar su moneda enormemente, reduciendo así los ingresos al resto de las economías emergentes, muchas de las cuales ya se encuentran en recesión (Brasil , Rusia, Sudáfrica, etc) y así se despliegue al resto del mundo, a las principales economías avanzadas, en una depresión global.

Los economistas de muchos bancos de inversión, previamente confiados en la recuperación económica y alabando el gran mercado 'milagro' emergente, se encuentran ahora en un desaliento desesperante. Por ejemplo, los analistas en el banco del Reino Unido, el Royal Bank of Scotland (RBS) dijeron a los clientes: "a vender todo", porque los mercados de valores podrían caer más de un quinto, mientras que el petróleo y otras materias primas podrían caer a una décima parte de donde estaban justo Hace un año. RBS ha notado un "cóctel desagradable" de la deflación de los precios de las materias primas, las economías en recesión en los  emergentes, la fuga de capitales de los inversores y los ciudadanos ricos de China y otras economías emergentes y la perspectiva de mayores costos de servicio de la deuda en dólares porqueo la Reserva Federal de Estados Unidos lleva a cabo una planificada caminata en su 'política' tasa de interés de este año.
Levanté la perspectiva de una crisis de los mercados emergentes hace dos años y luego otra vez el verano pasado y el riesgo de que las alzas de la Fed podrían inducir a una nueva recesión económica a nivel mundial. Ahora la economía dominante ha alcanzado gran popularidad y está aconsejando a sus clientes (inversores ricos) para salir del mercado. Pero el optimismo exagerado ha oscilado a su opuesto. ¿Es un colapso económico y financiero global realmente inminente?
La mayor parte de los agoreros lo que ven es el núcleo de una depresión global: China. El RBS dice que "China ha desatado una corrección importante y se va a un bola de nieve ... el epicentro de la tensión mundial es China, donde la expansión impulsado por la deuda ha llegado a la saturación. El país se enfrenta ahora a un aumento de la fuga de capitales y necesita una moneda "mucho más baja". "Albert Edwards de Societe Generale ha estado prediciendo una depresión deflacionaria durante los últimos cinco años de la recuperación económica mundial. Ahora él está convencido de que la crisis de China conducirá a una depresión global. "El sector de fabricación occidental es posible que se ahogue en virtud de este torniquete de la deflación importada", dice Edwards.

Pero ¿es esto correcto? No hay duda de que la economía china está en problemas. El crecimiento económico se ha desacelerado desde aumentos de dos dígitos de nuevo en 2010-11 a menos del 7% en las estimaciones oficiales para 2015. Muchos consideran que esta cifra oficial es absurda y, mirando el ritmo de consumo de electricidad y el gasto, el crecimiento económico es probablemente más cercano al 4%, lo que, en términos chinos, es casi una recesión.
Cuando la gran recesión rompió, el gobierno chino reaccionó a una grave disminución de la demanda global de sus exportaciones mediante el lanzamiento de un importante programa de gasto del gobierno para construir puentes, ciudades, carreteras y vías férreas. Eso mantuvo la economía china en crecimiento. Las tasas de interés se recortaron y las autoridades locales podían tomar prestado con el fin de gastar en vivienda y otros proyectos. Hubo un boom de crédito. Como resultado, la deuda no financiera de China aumentó de alrededor de 100 por ciento a aproximadamente 250 por ciento del PIB. Financiación social total, una medida amplia de la creación de crédito mensual que está creciendo a casi tres veces la tasa de crecimiento del PIB registrado oficialmente
.

El gobierno se vio influenciado por los economistas pro-capitalistas de sus filas que han ido continuamente en litigio, que el gobierno debe "abrir" la economía al capital extranjero y a las empresas privadas. El gobierno debe privatizar las grandes empresas y los bancos de propiedad estatal, los controles de capital finales y debe permitir que el yuan chino pase a convertirse en una moneda de libre fluctuación, se argumentó. De hecho, justo antes del comienzo de la caída de la bolsa y la moneda china, el gobierno impulsó y consiguió que el yuan chino pase a ser incluido en la canasta de monedas de reserva internacional del FMI para los llamado s DEG. En efecto, la moneda china está ahora cada vez más sujeta a las leyes de los mercados internacionales de divisas y la economía se vio influenciada, cada vez más, por la ley del valor.

Más deuda, el crecimiento más lento y una moneda sobrevaluada, ahora sujeta a la especulación, ha generado una caída de la bolsa y ahora ricos, nacionales y extranjeros, están tratando de obtener su dinero de China o el yuan y convertirlo en dólares en el exterior. La fuga de capitales, como se le llama, se está ejecutando en más de $ 100 mil millones al mes, o alrededor de $ 1.2 billones en un año. Dado que las reservas en dólares de China son alrededor de $ 3.3 billones,  alrededor de la mitad de lo que se necesita para cubrir las importaciones. Si la fuga de capitales continúa al ritmo actual, las reservas en dólares de China se agotarán en unos 18 meses.


China FX

Las autoridades chinas no han sido capaces de manejar esta crisis financiera. Con la apertura de su economía a la moneda y la especulación financiera, crearon un Frankenstein que ahora está tratando de matarlos. En primer lugar, trataron de debilitar el yuan frente al dólar para impulsar las exportaciones. Pero una moneda más débil sólo animó a ricas compañías chinas y chinos a cambiar aún más en dólares, por métodos legales e ilegales. Luego intentaron apuntalar el mercado de valores con el crédito adicional y haciendo que los bancos estatales compraran acciones. Pero esto sólo alimentó aún más la deuda. Luego se invierten estas políticas, provocando una caída de la bolsa y la contracción del crédito.

China yuan

La aparente incompetencia de las autoridades chinas y la continua fuga de capitales ya han convencido a muchos economistas capitalistas occidentales que China sufrirá un "aterrizaje forzoso" o depresión económica, al estilo capitalista, y esto va a añadir al buceo de las economías emergentes y conducir al mundo hacia depresión.
Pero un colapso en el mercado de valores de China y la caída en el valor del yuan, ¿no significa una depresión económica en China? China no es una economía capitalista "normal". El poder del Estado sigue siendo dominante en la industria, en el sector financiero y de la inversión. Sí, las autoridades chinas han abierto la economía a las fuerzas del valor capitalista, sobre todo en los flujos comerciales y de capital, y al hacerlo han convertido a China mucho más vulnerable a las crisis. Esto es algo que pronostico de nuevo en 2012: "si el camino capitalista es adoptado y la ley del valor se convierte en dominante, se expondrá el pueblo chino a la inestabilidad económica crónica (bonanza y crisis), la inseguridad de empleo e ingresos y mayores desigualdades. "y este ha sido el resultado de los líderes chinos que sucumben a las presiones del Banco Mundial y otros al "liberalizar" el sector financiero y convertirse en parte de la" comunidad "internacional financiera.

Sí, el mundo se está desacelerando. La Larga Depresión, como lo he descrito, sigue funcionando. Sólo la semana pasada, el Banco Mundial señaló que las economías en desarrollo crecieron un 3,7 por ciento en 2015, la más baja desde 2001 y dos puntos porcentuales por debajo del promedio de 6.3 por ciento de crecimiento durante los años de auge entre 2000 y 2008. Y la jefe del FMI, Christine Lagarde ha estimado que se enfrentan los países en desarrollo a una "nueva realidad" de un menor crecimiento. "Las tasas de crecimiento se han reducido, y las fuerzas cíclicas y estructurales han minado el paradigma tradicional de crecimiento. Las previsiones actuales, indican que el mundo emergente convergerá a
menos de dos tercios lo que habíamos pronosticado hace sólo una década. Esto es motivo de preocupación. "Una desaceleración de 1 por ciento en los mercados emergentes podría causar que el crecimiento ya débil en los países avanzados, llegue a 0,2 puntos porcentuales, dijo Lagarde.

IP global
Pero, ¿serán la desaceleración en China y las depresiones en las principales economías emergentes capaces de derribar el mundo? El argumento para que eso ocurra se basa en parte en la afirmación de que las economías emergentes son ahora los motores de la economía mundial. Las economías emergentes son el 57% del PIB mundial y han superado a las economías capitalistas avanzadas, de acuerdo con cifras del FMI. Pero esto es una exageración porque el FMI utiliza lo que se llama una medida de paridad de poder adquisitivo (PPA). Esto mide lo que puede gastar o invertir en moneda local en cualquier país. Que exagera la producción nacional de las economías emergentes en comparación con la medición del PIB en dólares como es necesario en el comercio mundial y las inversiones.
En términos de dólares, las economías emergentes tienen sólo el 40% del PIB mundial. Claro que la participación se ha duplicado desde 2002, pero sigue siendo el caso de que sólo las siete principales economías capitalistas superiores tienen una participación mayor que todas las economías emergentes, con un 46%. Y en los últimos dos años, esa proporción se ha estabilizado. Mientras que la cuota del PIB mundial en dólares de China se ha disparado de sólo el 4% en 2002 al 15% actual, todavía es mucho menor que la proporción del PIB mundial de los EE.UU.. Eso que ha caído de 32% en 2002 al 24% ahora.

Los porcentajes del PIB mundial

Estas cifras muestran la tremenda expansión de la economía china. Pero también muestran que EE.UU. sigue siendo la economía fundamental para una crisis capitalista global, particularmente en lo que domina en los sectores financieros y tecnológicos. En 1998, las economías emergentes tuvieron una gran crisis económica y financiera, pero no dieron lugar a una depresión global. En 2008, los EE.UU. tenían una mayor caída de su historia posterior a la guerra económica y condujo a una recesión global, la gran recesión. En mi opinión, esta ponderación se sigue aplicando.
He discutido las perspectivas de una nueva recesión económica de Estados Unidos en varias entradas anteriores. Lo que importa no es el nivel de las tasas de interés, si son demasiado alto o demasiado bajo, sino lo que está sucediendo con los beneficios empresariales y con la inversión, unidades de inversión-empleo y los ingresos y el crecimiento económico de este modo.
He presentado pruebas de mi investigación y de otros de que la rentabilidad de las ganancias de capital y de las empresas suelen dar lugar la inversión empresarial con un retraso de 12-18 meses, arriba y abajo. Actualmente las ganancias corporativas globales (un promedio ponderado de los Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Japón y China) han pasado a ser negativo y las ganancias corporativas de Estados Unidos también están cayendo ahora (en un año en base al año). Eso sugiere que la inversión empresarial, que se ha expandido a una tasa del 5% en los EE.UU., comenzará a caer también dentro de un año o así. Si eso sucede, entonces los EE.UU. probable dirigiremos hacia la recesión. Pero no van a ser China o las economías emergentes, decisivos.

Michael Roberts | 14 de de enero de, 2016 a 24:45 | Categorías: capitalismo, la economía, la rentabilidad | URL: http://wp.me/pLequ-3hd