G20 y COVID-19

Escribió: Michael Roberts

Los ministros de finanzas y banqueros centrales de las 20 principales economías del mundo se reunieron este fin de semana en Riad, Arabia Saudita. La cumbre financiera del G20 tenía mucho que reflexionar. Primero, estaba la epidemia de coronavirus. ¿Se convertiría en una pandemia? ¿El impacto del crecimiento mundial, el comercio y la inversión sería tan grave que llevaría a la economía mundial a la recesión en 2020? Además, ¿qué se debe hacer para frenar y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, ya que las temperaturas del mundo siguen aumentando hacia un aumento superior al establecido por el último acuerdo internacional sobre el cambio climático? Por último, ¿no hay nada que hacer sobre la elevada y creciente desigualdad de la riqueza y los ingresos y el continuo desplazamiento de los beneficios de los multinacionales y los oligarcas ricos a "paraísos fiscales"?

El comunicado de Arabia Saudita del G20 no proporcionó respuestas a ninguna de estas preguntas. En Riad, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, ha anunciado previamente una reducción de las previsiones del FMI para el crecimiento mundial a sólo el 2,9%,ahora ha añadido una nueva reducción debido a COVID-19. Calculó que la epidemia probablemente reducirá el 0,1% del crecimiento económico mundial al 2,8%, la tasa más baja desde el final de la Gran Recesión hace más de diez años. Y arrastraría hacia abajo el crecimiento de la economía china al 5,6% este año desde el 6,0% previsto anteriormente. "En nuestro escenario de referencia actual, se aplican las políticas anunciadas y la economía de China volvería a la normalidad en el segundo trimestre. Como resultado, el impacto en la economía mundial sería relativamente menor y efímero", dijo. Pero incluso eso podría ser optimista. "Pero también estamos viendo escenarios más terribles en los que la propagación del virus continúa durante más tiempo y más a nivel mundial, y las consecuencias de crecimiento son más prolongadas",

El ministro francés de Finanzas Bruno Le Maire dijo en Riad. "La pregunta sigue abierta si será una forma en V con una rápida recuperación de la economía mundial, o si conduciría a una forma de L con una persistente desaceleración del crecimiento mundial". Dijo que el escenario en forma de V era más probable.

Al reunirse los ministros, los últimos datos sobre COVID-19 sugirieron que China estaba controlando la epidemia. Se informó de una fuerte caída de las nuevas muertes y casos del coronavirus, pero los funcionarios mundiales de salud advirtieron que era demasiado pronto para hacer predicciones sobre el brote a medida que las nuevas infecciones seguían aumentando en otros países. "Nuestra mayor preocupación sigue siendo el potencial de que COVID-19 se propague en países con sistemas de salud más débiles", El jefe de la OMS, Tedros Adhanom Ghebreyesus, dijo. La agencia de las Naciones Unidos pide 675 millones de dólares para apoyar a los países más vulnerables, dijo, añadiendo 13 países en Africa son vistos como una prioridad debido a sus vínculos con China.

Las autoridades chinas emitieron un aire optimista. Chen Yulu, un vicegobernador del Banco Popular de China, dijo que los encargados de formular políticas tenían muchas herramientas para apoyar la economía, y estaban seguros de ganar la guerra contra la epidemia. "Creemos que después de que esta epidemia haya terminado, la demanda acumulada de consumo e inversión se liberará por completo, y la economía de China repuntará rápidamente", Chen le dijo a la tv estatal.

Otros comentaristas están menos convencidos de que China puede recuperarse rápidamente de cerrar la industria, detener el turismo y mantener a millones de personas en casa. Zhu Min, ex subdirector general del Fondo Monetario Internacional, calculó que COVID-19 podría recortar US$185 mil millones de la economía de China en enero y febrero. Las caídas en el gasto en turismo y consumo podrían reducir el crecimiento del primer trimestre en tres o cuatro puntos porcentuales, según Zhu Min, mientras que el gasto en línea, en particular en los servicios de educación y entretenimiento, compensaría algunas de las pérdidas, el drenaje total economía durante el período podría ser tanto como 1,38 billones de yuanes, dijo Zhu. Sobre la base de cifras de la Oficina Nacional de Estadísticas de China, eso representaría alrededor del 3,3 por ciento de las ventas minoristas totales del país en 2019.

Las ventas de automóviles, cayeron un 20,5 por ciento interanual en enero, su mayor caída mensual en 15 años, según cifras de la Asociación China de Automóviles de Pasajeros. Y las ventas en las dos primeras semanas de febrero cayeron un 92% con respecto al mismo periodo de 2019, debido principalmente a los cierres de salas de exposición. Durante todo 2020, la epidemia de coronavirus podría costar a China 1 millón de ventas de automóviles, o alrededor del 5 por ciento de su total anual, dijo el grupo de la industria. "La caída del consumo en el primer trimestre podría reducir el crecimiento en tres o cuatro puntos porcentuales", Zhu dijo. "Necesitamos un fuerte rebote, y eso necesita 10 veces más esfuerzo".

Chen Wenling, economista jefe del Centro de Intercambios Económicos Internacionales de China, un think tank con sede en Beijing, dijo esta semana que incluso si la producción nacional volviera al 80% a finales de febrero, el crecimiento del primer trimestre seguiría siendo inferior al 4,5% Centavo. En comparación, la economía de China creció un 6,4% en los tres primeros meses de 2019.

¿Qué hacer? En Riad, la respuesta de Japón fue pedir un aumento del gasto público. El Ministro de Finanzas Taro Aso pidió a los países del G20 con "espacio fiscal" (como Alemania) que aumenten el gasto para ayudar a la economía global. "Les dije a los ministros del G20 que la propagación de la epidemia de coronavirus ... podría tener un efecto grave en la economía global", señaló Aso que Japón ha desplegado un poco el gasto fiscal, por lo que quiere que otros países con margen fiscal hagan lo mismo. Esto es irónico cuando se da cuenta de que los déficits presupuestarios anuales permanentes de Japón no parecen haber salvado a la economía de caer en recesión,incluso antes de que los efectos de la epidemia COVID-19 golpearan.

Pero no te preocupes. Aso afirmó que Japón siguió recuperándose moderadamente como un mercado laboral ajustado y el aumento de los ingresos de los hogares compensó algunas de las debilidades de las exportaciones y la producción. "En esta etapa, no creo que losriesgos para la economía japonesa hayan aumentado repentinamente bruscamente". Eso es un deseo.

Como he argumentado en muchos puestos antes, es probable que el estímulo fiscal tenga un efecto insignificante en lograr la recuperación económica una vez que se desplome y el sector capitalista deje de invertir y los consumidores dejen de gastar (tanto). Esto se debe a que el gasto público fuera de las transferencias de bienestar no es más del 10% del PIB de la mayoría de las economías y la inversión del gobierno (en lugar de gastar en servicios públicos) no es más del 3% del PIB en comparación con el 15-20% del PIB invertido por el sector capitalista. Se necesitará un enorme aumento de la inversión pública para tener un efecto.

Además, la capacidad y la voluntad de los gobiernos de recurrir a tales enormes inyecciones fiscales son limitadas. Gavyn Davies en el FT es escéptico: "la próxima recesión global puede resultar en una fusión de lo que tradicionalmente se ha visto como las dos alas separadas de la política macro, fiscal y monetaria. Es una cuestión difícil de economía política si el banco central o el tesoro están mejor situados para liderar el diseño de una respuesta política eficaz en este entorno. Japón ha estado en esta posición durante varios años y hasta ahora no ha logrado cortar el nudo gordiano. Los responsables políticos de los Estados Unidos y Europa deberían pensar con mucha antelación en cómo pueden cooperar tanto a nivel internacional como nacional para producir un mejor resultado. No hay señales de que esto suceda todavía".

Tal vez sólo un país es capaz de hacer eso. Dado el tamaño del sector estatal y el control gubernamental en China, un impulso fiscal puede tener mucho más efecto, como lo hizo durante la Gran Recesión de 2008-9,cuando China siguió creciendo mientras prácticamente todas las otras economías cayeron o se desaceleraron drásticamente. El gobierno chino está listo para pasar e invertir mucho tiempo para cambiar las cosas una vez que la epidemia de virus se desvanece.

Aun así, si el crecimiento de China se desacelera bruscamente durante un par de trimestres, eso sólo aumentará los problemas de las principales economías. Los últimos índices de actividad económica para las principales economías capitalistas avanzadas hacen una lectura sombría. Los índices de actividad comercial de Japón en febrero mostraron una caída significativa por debajo del nivel de éxtasis de 50. El PMI manufacturero de Japón bajó a 47,6 en febrero de 2020 desde 48,8 en el mes anterior. La última lectura fue el ritmo más pronunciado de contracción en el sector manufacturero desde diciembre de 2012. Y los servicios PMI disminuyeron a 46,7 en febrero desde 51,0 en el mes anterior. Esta fue la contracción más pronunciada en el sector de servicios desde abril de 2014, por lo que el índice global cayó a 47,0 desde 50,1 en enero. Una vez más, esta fue la contracción más pronunciada de la actividad del sector privado desde abril de 2014. Japón está claramente en una depresión.

La actividad del sector privado de la eurozona mostró una ligera mejora en febrero. El PMI global «compuesto» en la zona del euro aumentó a 51,6 en febrero, desde el 51,3 de enero. Esta ligera mejora se debió principalmente a la fabricación alemana, que todavía se está contrayendo, pero a un ritmo más lento. La Eurozona sigue creciendo, pero al ritmo de un caracol.

La actividad manufacturera del Reino Unido en febrero saltó a un territorio ligeramente positivo, hasta 51,9 de 50,0 en enero. Este fue un máximo de diez meses, lo que no dice mucho, ya que el índice era de más de 55 hace tres años. El índice del sector de los servicios se debilizó un poco en febrero, pero todavía mostró un crecimiento modesto en 53,3. Así que el índice 'compuesto' general no se modificó en 53,3. Eso significa que la economía del Reino Unido está creciendo pero muy modestamente en el primer trimestre de 2020.

Pero el gran shocker fue Estados Unidos. El indicador de actividad económica estadounidense fue inferior a 50, lo que indica una contracción de la economía por primera vez desde que comenzó la encuesta SEP en 2014. El indicador global "compuesto" cayó a 49,6 en febrero desde 53,3 en enero. El índice de fabricación también cayó a 50,8 desde 51,5 en enero. Pero la verdadera mala noticia fue la caída en el sector de los servicios más grandes, que bajó a 49,4 desde 53,4. Parece que Estados Unidos se está uniendo a Japón y la Eurozona en el estancamiento o incluso la contratación en el primer trimestre de 2020, y China aún no ha informante sobre el impacto económico total del brote de coronavirus.

Otras economías del G20 también están en la cúspide. El índice de Australia estaba por debajo de 50 en febrero; Sudáfrica también. Esperamos datos sobre los demás.

En mi último post sobre la naturaleza y el impacto de COVID-19,comenté: "podría ser un detonante para una nueva caída económica porque la economía capitalista mundial se ha desacelerado hasta casi 'velocidad de estancamiento'. Estados Unidos está creciendo a penas del 2% anual, Europa y Japón a sólo el 1%; y las principales economías emergentes de Brasil, México, Turquía, Argentina, Sudáfrica y Rusia son básicamente estáticas. Las enormes economías de la India y China también se han desacelerado significativamente en el último año y si China sufre un impacto económico por la perturbación causada por el CoV 2019-n, eso podría ser un punto de inflexión".

Hasta ahora, los mercados bursátiles del mundo han ignorado este riesgo, convencidos de que las tasas de interés cero o negativas para endeudarse y especular continuarían, gracias a la Reserva Federal de los Estados Unidos, y también al esperar que la epidemia se prosituya para el final de este trimestre actual, por lo que se puede reanudar el "negocio como de costumbre". Pero con el estallido repuntando fuera de China y la probable lenta recuperación económica de China, los fantaseados bursátiles pueden ser demasiado optimistas. Y recuerden, los beneficios corporativos globales están estancados junto con la inversión empresarial, la principal causa de la desaceleración global.

En cuanto a las otras cuestiones debatidas por los ministros del G20: cambio climático, desigualdad y paraísos fiscales, olvídalo. Nada estaba acordado. Por primera vez, el comunicado final del G20 incluyó una referencia al cambio climático "para examinar las implicaciones del cambio climático en la estabilidad financiera". Estaba bien preocuparse por el impacto en los activos financieros y los mercados de valores, pero los Estados Unidos vetaron cualquier mención del impacto en la economía y las personas mundiales.

No pasó nada sobre la desigualdad porque los países europeos no pudieron ponerse de acuerdo sobre una estrategia fiscal común sobre la evasión fiscal mundial.